导语

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BOPET价格跌至前期低位，下游看空氛围转淡，投机性需求增加，采购力度抬升，企业订单延长对市场底部存支撑；但后续市场仍不明朗，多空博弈下需谨慎前行。

价格跌至年内前期低位

进入5月，BOPET市场跌势加剧，以华东地区12μ印刷膜为例，月初价格在8260元/吨，当前跌至7860元/吨，月内共计下跌400元/吨，跌幅4.84%。月内价格下跌主要受需求偏淡影响，叠加供应端压力仍大，市场整体供需矛盾难缓解；其次原料高位下跌，BOPET市场利润修复，价格底部支撑力度转弱。

截至5月25日华东地区12μ普通膜成交商谈在7710-8010元/吨，较上一交易日相比低50元/吨，较上月同期低400元/吨，较去年同期低1900元/吨。华东地区烫金膜商谈8100-8500元/吨；华北地区6μ镀铝基材商谈9300-9500元/吨。华东地区20μ-75μ普通膜7710-8010元/吨；离型基材9400-9600元/吨；低位成交尚可，高价成交受阻。

下游看空心态略松动 补货意愿有望抬升

当价格位于相对低点时，市场继续看空情绪将会降温，而情绪的转变也会一定程度抬升补货意愿，促进订单的成交，从而对市场底部起到一定支撑。当前BOPET市场华东地区12μ印刷膜价格跌至年内前期低位且跌破历史五年同期低点，后续有望在下游心态好转下促进订单成交，延长订单周期后支撑市场回暖。

订单周期延长 对市场支撑力度有限

据调研的14家以普通膜为主企业订单情况：5月订单天数由低水平6.85天抬升至11.5天附近，共计增加4.65天。据了解，5月市场需求较淡，整体货源消化速度慢，但是当华东地区12μ印刷膜价格大单跌至7710时，下游投机性需求抬升，采购积极性相较前期好转，采购量也较前期增多，支撑企业订单不降反增。虽然订单较月初翻倍，但仍处于近半年低水平，所以对市场支撑力度有限，推动不明显。

开工负荷率回升 供应压力增大

5月原料跌幅扩大，BOPET市场利润逐步修复，前期停机产线月内重启6条，截止到5月第四周，行业开工负荷率抬升至69.04%，较月内第二周低位共计抬升4.78个百分点；叠加月上旬绍兴一条产线投放市场，预计5月产量较4月增加，供应压力抬升，对市场存向下压力。

原料先跌后涨 对市场支撑减弱后增强

原料端来看，6月PTA供大于求，供应因素可能主导PTA行情，而原油窄幅震荡、PX行情可能下跌，对PTA成本支撑不强，而卖方意向属于不确定因素，预估6月PTA现货行情偏弱震荡。预估7-8月PTA行情有望窄幅上涨，主因是6月PTA加工费可能维持在低位，PTA理论生产亏损，预估7-8月PTA检修可能增多。而需求相对平稳，聚酯库存压力整体不大，利于聚酯工厂维持偏高开工负荷。而聚酯切片大概率跟随PTA进行调整。整体看原料或先跌后涨，对BOPET支撑力度转弱后逐步增强。

多空博弈 后续观望前行

当前BOPET市场华东地区12μ印刷膜价格跌至前期低位，一定程度减缓市场看空情绪。但是当下需求仍淡，企业订单周期延长力度有限，并且市场供应仍在增加，供需矛盾仍是限制价格回暖最大制约。虽然聚酯原料后续存上涨预期，但是近期趋势向下，一定程度抑制下游采购积极性；但是目前原油尚不稳定，如果后续主要产油国减产支撑油价上涨，将一定程度带动聚酯原料上移，下游投机性需求释放力度将会增强，叠加企业订单周期延长与利润下滑，不排除后续BOPET市场止跌回暖，但供需压力将限制市场回暖进度与幅度。